bb0522517@gmail.com

从行业上看，中金预计宏观景气程度的回升可能会改善偏上游及偏周期行业的盈利预期（包括能源及原材料、地产、可选消费、科技等）。中金指出，目前，A 股的一致预期2020 年盈利增速在14%（基于WIND），MSCI 中国指数一致预期盈利增速在12% （基于Factset），过去三个月A 股2020 盈利增长一致预期仍有所下修，但近期逐步平稳，海外中资股的一致盈利预期也有类似趋势。

前文提到了测度金融周期的很多指标，可最后我们只选用了其中的三个，那么为什么不用其他指标呢？1）排除货币供给和保险金额的原因是，中国的货币供给有较强外生性而保险市场的发展规模有限；2）不用社融而选择非金融私人部门信贷，是因为社融的数据太短，不能反映金融周期这一长周期的特性；

3）地产价格缺口，即实际住宅价格与长期趋势水平的偏离。这些指标能够准确反映金融是否过热，揭示金融业存在的危机，如图5所示。红色单元格的门槛选择基于3年内至少超过2/3的概率发生金融危机，BIS的历史记录表明信贷/GDP缺口（信贷/GDP和长期趋势的差）超过10%以上，3年内银行体系将面临严重压力。蓝色单元格中信贷/GDP缺口的门槛选择是基于《巴塞尔协议Ⅲ》逆周期资本缓冲得到，偿债比率临界阈值基于两年的预测期。

2）信贷的结构视角奥地利学派认为信贷投放是不平衡的，有先后的，带来商品的相对价格变化，影响收入分配和资源配置。先得到信贷的部门和行业由于价格粘性短时间内还未发生变化，相对而言占有更多资源。信贷投放的先后造成了各行业之间发展不均衡，信贷的不断扩张使得产业结构和收入分配扭曲，累计的扭曲越大，最终的衰退就越剧烈。

网信在说明中指出，集团将加强内部风控，加大对欠款企业的催收力度，集团母公司先锋集团也会积极帮助支持兑付工作，争取在最短时间内，回到良性健康的运营状态。目前，集团高管各司其职，不存在传言和报道中的“被拘留”和“被带走”等情况。曾亲发内部信负责到底

对此，特斯拉的高管没有立即置评。他们曾经表示，欧洲工厂将有助于降低运输成本、避免关税，并在一个电动汽车刚起步的市场中扩大供应。其中，挪威现在销售的电动汽车数量已超过使用燃气或柴油的汽车，特斯拉是该市场上的头号供应商。特斯拉首席执行官Elon Musk在今年7月的电话会议上曾告诉投资者，该公司将在今年年底前完成其欧洲超级工厂的选址，并希望在2021年前投运。